Kembali lagi dengan ulasan tentang penyebab krisis mata uang,u ntuk memprediksi tentang kapan suatu negara akan mengalami krisis mata uang akan melibatkan banyak variabel kompleks. Namun Anda perlu tahu bahwa ada beberapa faktor umum yang terhubung dengan krisis ini yaitu:

• Negara-negara yng dipinjami dengan banyak (defisit akun saat ini)
• Nilai mata uang meningkat dengan cepat
• Ketidakpastian atas tindakan pemerintah yang membuat investor resah

Nah untuk memperjelas pembahasan ini, berikut akan diulas mengenai beberapa krisis yang telah terjadi sebelumnya:

Krisis Amerika Latin Tahun 1994

Pada tanggal 20 Desember 1994, peso Meksiko didevaluasi. Perlu Anda tahu bahwa perekonomian Meksiko telah meningkat pesat sejak tahun 1982, saat itulah pengalaman terakhir mereka mengalami pergolakan dan tingkat suku bunga pada sekuritas Meksiko berada di tingkat positif.

Beberapa faktor yang berkontribusi terhadap krisis selanjutnya adalah sebagai berikut:

• Reformasi ekonomi dari akhir tahun 80-an yang dirancang untuk membatasi inflasi negara merajalela dan mulai retak saat ekonomi melemah.
• Pembunuhan calon presiden Meksiko pada bulan Maret 1994 memicu kekhawatiran akan adanya aksi jual mata uang.
• Bank sentral mengestimasikan memiliki cadangan devisa sebanyak $28 milyar untuk menjaga kestabilan peso ternyata dalam waktu kurang dari setahun menghilang.
• Bank sental mulai mengubah hutang jangka pendek dalam mata uang peso menjadi obligasi berdenominasi dolar. Konversi ini menghasilkan penurunan cadangan devisa dan kenaikan hutang.

Ketika akhirnya pemerintah memutuskan untuk mendevaluasi mata uang peso pada Desember, tahun 1994, itu membuat kesalahan besar. Itu tidak mendevaluasi mata uang dengan jumlah yang cukup besar, yang menunjukkan bahwa mereka masih menyusun kebijakan dan tidak mau mengambil langkah-langkah menyakitkan yang diperlukan.

Hal ini menyebabkan investor asing mendorong turun nilai tukar peso secara drastis yang pada akhirnya memaksa pemerintah menaikkan suku bunga domestik hingga hampir mencapai  80%. Ini berdampak sangat besar pada PDB Meksiko yang juga ikut turun. Krisis ini akhirnya bisa diatasi dengan pinjaman darurat dari Amerika Serikat.

Krisis Asia Tahun 1997

Asia tenggara merupakan rumah bagi ekonomi “harimau” dan krisis Asia Tenggara. Investasi asing telah dilakukan selama bertahun-tahun. Perekonomian terbelakang mengalami tingkat pertumbuhan dan tingkat ekspor yang tinggi. Pesatnya pertumbuhan ini disebablan oleh proyek investasi modal, namun produktivitas secara keseluruhan tidak memenuhi harapan. Sementara penyebab pastinya krisis diperdebatkan, dan Thailand adalah negara pertama yang mengalami masalah.

Sama seperti Meksiko, Thailand sangat bergantung pada hutang luar negeri sehingga menyebabkannya di ambang kekurangan likuiditas. Terutama, investasi yang didominasi real estate tidak dikelola dengan baik. Defisit neraca berjalan yang besar dikelola sektor swasta semakin bergantung pada investasi asing untuk tetap bertahan. Hal ini menyebabkan Thailand memiliki rasio devisa yang signifikan. Rasio ini muncul ketika AS menaikkan suku bunga domestik yang akhirnya menurunkan jumlah investasi asing yang masuk ke ekonomi Asia Tenggara. Tiba-tiba defisit akun berjalan menjadi masalah besar dan penularan finansial cepat berkembang. Krisis Asia Tenggara berasal dari beberapa poin penting :

• Karena nilai tukar menjadi sangat sulit untuk dipertahankan, maka banyak mata uang negara Asia Tenggara mengalami penurunan nilai.
• Perekonomian Asia Tenggara memperlihatkan peningkatan pesat dalam hutang swasta yang didukung dalam beberapa negara oleh asset dengan nilai over-inflasi. Default meningkat seiring arus masuk modal asing turun.
• Investasi asing setidaknya bersifat spekulatif dan investor mungkin tidak cukup memperhatikan resiko yang ada.

Pelajaran yang Bisa Dipelajari

Ada beberapa pelajaran yang bisa dipelajari dari krisis-krisis ini:

1. Memiliki jumlah hutang yang rendah tidak cukup untuk menjaga agar kebijakan tetap berjalan.
2. Surplus perdagangan dan tingkat inflasi rendah dapat mengurangi tingkat pengaruh krisis terhadap ekonomi. Namun jika terjadi penularan finansial, spekulasi membatasi opsi dalam jangka pendek.
3. Pemerintah sering dipaksa untuk menyediakan likuiditas ke bank swasta yang dapat berinvestasi dalam utang jangka pendek yang akan membutuhkan pembayaran jangka pendek.
4. Menjaga nilai tukar tidak membuat kebijakan bank sentral berjalan hanya dengan nilai nominal. Sementara mengumumkan niat untuk mempertahankan pasak dapat membantu dan investor pada akhirnya akan melihat kemampuan bank sentral untuk mempertahankan kebijakan tersebut. Bank sentral harus mendevaluasi dengan cara yang memadai agar dapat dipercaya.

Kesimpulan

Pertumbuhan di negara berkembang pada umumnya positif bagi ekonomi global, namun tingkat pertumbuhan yang terlalu cepat dapat menciptakan ketidakstabilan dan kesempatan yang lebih tinggi untuk pengalihan modal serta kekurangan mata uang domestik.

Sejak awal tahun 90-an, telah terjadi banyak kasus investor mata uang yang tertangkap basah dan berujung pada pergerakan mata uang dan perpindahan modal. Apa yang membuat investor mata uang dan pemodal internasional merespon dan bertindak seperti ini? Apakah mereka mengevaluasi hal-hal kecil dalam ekonomi, atau mereka menggunakan naluri khusus? Pada ulasan kali ini kita akan melihat ketidakstabilan mata uang dan menemukan apa yang sebenarnya menjadi penyebabnya.

Apa Itu Krisis Mata Uang?

Krisis mata uang disebabkan oleh penurunan nilai mata uang suatu negara. Penurunan nilai ini secara negatif mempengaruhi ekonomi dengan menciptakan ketidakstabilan nilai tukar. Ini berarti bahwa satu unit mata uang tidak lagi membeli sebanyak itu di tempat lain. Untuk menyederhanakan masalah ini, kita dapat mengatakan bahwa krisis berkembang sebagai interaksi antara ekspektasi investor dan apa yang menyebabkan harapan itu terjadi.

Kebijakan Pemerintah, Bank Sentral dan Peran Investor

Ketika menghadapi prospek krisis mata uang, banker sentral dalam ekonomi nilai tukar tetap dapat mencoba mempertahankan nilai tukar saat ini dengan masuk ke cadangan devisa negara tersebut atau membiarkan nilai tukar berfluktuasi.

Mengapa memanfaatkan cadangan devisa sebagai solusi? Saat pasar mengharap devaluasi, tekanan ke bawah yang ditempatkan pada mata uang dapat benar-benar hanya diimbangi oleh kenaikan tingkat suku bunga. Untuk meningkatkan tingkat suku bunga, bank sentral harus mengurangi jumlah uang yang beredar, di mana pada gilirannya akan meningkatkan permintaan untuk mata uang. Bank bisa melakukan ini dengan menjual cadangan devisa untuk menciptakan arus keluar modal. Ketika bank menjual sebagian cadangan devisanya, ia menerima pembayaran dalam bentuk mata uang domestik yang dikeluarkan dari peredaran sebagai asset.

Menopang nilai tukar tidak bisa bertahan selamanya, baik dalam hal penurunan cadangan devisa ataupun faktor politik dan ekonomi seperti meningkatnya pengangguran. Devaluasi mata uang dengan meningkatkan nilai tukar tetap menghasilkan barang domestik yang lebih murah daripada barang asing yang berujung meningkatnya permintaan pekerja dan meningkatkan output.

Dalam devaluasi jangka pendek juga menaikkan suku bunga, yang harus diimbangi oleh bank sentral melalui peningkatan jumlah uang beredar dan kenaikan cadangan devisa.  Seperti disebutkan sebelumnya, menopang nilai tukar dapat melalui cadangan devisa negara dengan cepat dan mendevaluasi mata uang dapat menambah cadangan.

Sayang untuk bank dan untung untuk anda, investor sangat sadar bahwa strategi devaluasi dapat digunakan dan dapat membangun ini sesuai harapan. Jika pasar mengharapkan bank sentral untuk mendevaluasi mata uangnya, yang akan meningkatkan nilai tukar, kemungkinan meningkatkan cadangan devisa negara melalui kenaikan permintaan agregat tidak terealisasi. Sebagai gantinya, bank sentral harus menggunakan cadangannya untuk mengecilkan jumlah uang yang beredar di mana bisa meningkatkan tingkat bunga domestik.

Anatomi Krisis

Jika kepercayaan investor terhadap stabilitas ekonomi terkikis maka mereka akan berusaha mengeluarkan uang mereka dari negara tersebut. Hal ini disebut sebagai perpindahan modal (capital flight). Sekali investor menjual investasi dalam mata uang domestik mereka, maka mereka mengubah investasi tersebut menjadi mata uang asing. Hal ini menyebabkan nilai tukar semakin buruk, sehingga berakibat kehabisan mata uang yang kemudian membuat negara tidak mungkin untuk membiayai belanja modalnya.

Memprediksi kapan sebuah negara akan mengalami krisis mata uang melibatkan analisis berbagai variabel yang kompleks. Ada beberapa faktor umum yang menghubungkan krisis yang lebih baru. Anda penasaran tentang faktor-faktor umum ini? Simak lanjutan pembahasannya di artikel selanjutnya. Sampai jumpa..