Sejak awal tahun 90-an, telah terjadi banyak kasus investor mata uang yang tertangkap basah dan berujung pada pergerakan mata uang dan perpindahan modal. Apa yang membuat investor mata uang dan pemodal internasional merespon dan bertindak seperti ini? Apakah mereka mengevaluasi hal-hal kecil dalam ekonomi, atau mereka menggunakan naluri khusus? Pada ulasan kali ini kita akan melihat ketidakstabilan mata uang dan menemukan apa yang sebenarnya menjadi penyebabnya.
Apa Itu Krisis Mata Uang?
Krisis mata uang disebabkan oleh penurunan nilai mata uang suatu negara. Penurunan nilai ini secara negatif mempengaruhi ekonomi dengan menciptakan ketidakstabilan nilai tukar. Ini berarti bahwa satu unit mata uang tidak lagi membeli sebanyak itu di tempat lain. Untuk menyederhanakan masalah ini, kita dapat mengatakan bahwa krisis berkembang sebagai interaksi antara ekspektasi investor dan apa yang menyebabkan harapan itu terjadi.
Kebijakan Pemerintah, Bank Sentral dan Peran Investor
Ketika menghadapi prospek krisis mata uang, banker sentral dalam ekonomi nilai tukar tetap dapat mencoba mempertahankan nilai tukar saat ini dengan masuk ke cadangan devisa negara tersebut atau membiarkan nilai tukar berfluktuasi.
Mengapa memanfaatkan cadangan devisa sebagai solusi? Saat pasar mengharap devaluasi, tekanan ke bawah yang ditempatkan pada mata uang dapat benar-benar hanya diimbangi oleh kenaikan tingkat suku bunga. Untuk meningkatkan tingkat suku bunga, bank sentral harus mengurangi jumlah uang yang beredar, di mana pada gilirannya akan meningkatkan permintaan untuk mata uang. Bank bisa melakukan ini dengan menjual cadangan devisa untuk menciptakan arus keluar modal. Ketika bank menjual sebagian cadangan devisanya, ia menerima pembayaran dalam bentuk mata uang domestik yang dikeluarkan dari peredaran sebagai asset.
Menopang nilai tukar tidak bisa bertahan selamanya, baik dalam hal penurunan cadangan devisa ataupun faktor politik dan ekonomi seperti meningkatnya pengangguran. Devaluasi mata uang dengan meningkatkan nilai tukar tetap menghasilkan barang domestik yang lebih murah daripada barang asing yang berujung meningkatnya permintaan pekerja dan meningkatkan output.
Dalam devaluasi jangka pendek juga menaikkan suku bunga, yang harus diimbangi oleh bank sentral melalui peningkatan jumlah uang beredar dan kenaikan cadangan devisa. Seperti disebutkan sebelumnya, menopang nilai tukar dapat melalui cadangan devisa negara dengan cepat dan mendevaluasi mata uang dapat menambah cadangan.
Sayang untuk bank dan untung untuk anda, investor sangat sadar bahwa strategi devaluasi dapat digunakan dan dapat membangun ini sesuai harapan. Jika pasar mengharapkan bank sentral untuk mendevaluasi mata uangnya, yang akan meningkatkan nilai tukar, kemungkinan meningkatkan cadangan devisa negara melalui kenaikan permintaan agregat tidak terealisasi. Sebagai gantinya, bank sentral harus menggunakan cadangannya untuk mengecilkan jumlah uang yang beredar di mana bisa meningkatkan tingkat bunga domestik.
Anatomi Krisis
Jika kepercayaan investor terhadap stabilitas ekonomi terkikis maka mereka akan berusaha mengeluarkan uang mereka dari negara tersebut. Hal ini disebut sebagai perpindahan modal (capital flight). Sekali investor menjual investasi dalam mata uang domestik mereka, maka mereka mengubah investasi tersebut menjadi mata uang asing. Hal ini menyebabkan nilai tukar semakin buruk, sehingga berakibat kehabisan mata uang yang kemudian membuat negara tidak mungkin untuk membiayai belanja modalnya.
Memprediksi kapan sebuah negara akan mengalami krisis mata uang melibatkan analisis berbagai variabel yang kompleks. Ada beberapa faktor umum yang menghubungkan krisis yang lebih baru. Anda penasaran tentang faktor-faktor umum ini? Simak lanjutan pembahasannya di artikel selanjutnya. Sampai jumpa..
Speak Your Mind